中國面臨通縮危機，專家認為，其經濟在未來幾年恐陷入成長停滯期。（美聯社）

中國經濟 未來10~20年陷入停滯期

〔記者李綺雯／綜合報導〕疫後中國經濟復甦不如預期，第2季GDP成長率僅6.3%，遠低於預期，消費者支出也呈現放緩跡象，相較於他國接連升息抑制通膨，中國反倒陷入通縮窘境，繼6月份消費者物價指數（CPI）增幅降至0後，7月CPI年減0.3%直接跌落負值，生產者物價指數（PPI）更已連續10個月負成長。

此外，中國的貿易表現也受到西方興起的保護主義、地緣政治風險加劇衝擊，如：美中角逐、歐美去中化，還有各國升息導致的終端需求疲軟影響，中國進出口降幅持續擴大，過往憑藉著貿易順差創造的經濟成長優勢已逐漸式微。

隨著中國通縮情況加劇，經濟壓力同樣倍增，曾是推動該國經濟成長動力的房地產市場陷入低迷，還有不斷攀升的青年失業率，迫使北京當局推出刺激措施，希望能擴大內需、吸引外資，儘管中國人行先前喊話強調沒有通縮風險，試圖挽救消費者信心，但近日卻意外宣布降息，美國投資策略師Edward Yardeni認為，中國經濟很可能在未來10~20年陷入停滯期。

中國7月進、出口分別下降14.5%、12.4%，降幅皆大於預期。（美聯社）

通縮恐引發經濟衰退

「通貨緊縮」對經濟有什麼影響？與通膨引發的物價上漲相比，商品價格下跌對消費者來說似乎不是件壞事，但同樣也不會促使消費者購物，倘若國家長期處於通縮情況，人們通常會預期未來的物價會更便宜而選擇不斷延後消費，加劇當前已相當疲弱的市場需求。

一旦民眾的消費支出減少，經濟活動也會跟著放緩，恐促使企業不得不削價競爭，而當企業收入縮水，身為勞方的消費者很可能面臨減薪甚至失業，進而導致消費者再次降縮減支出，最終形成惡性循環，引發國家經濟衰退，正因如此，要想根治通縮通常比通膨更不容易。

中國疫後經濟復甦低於預期，消費者支出放緩，出現通縮跡象。（法新社）

中國此次通縮 突顯內需疲弱及人口紅利消失問題

事實上，過去幾年中國通膨率一直維持在2%上下，符合市場上廣泛定義的通膨目標，但也曾出現幾次通縮情況，第一次是亞洲金融危機讓中國1998~1999連續2年CPI負成長0.8%及1.4%；再來是2002年美國網路科技泡沫，導致中國經濟成長下滑，物價連續14個月呈現下跌，當時CPI年減0.8%，另外，還有一次則是2009年美國次級房貸危機衝擊中國經濟，導致物價跟著下跌，同年CPI為-0.7%。

上述統整的3次通縮均是受到外部因素影響，當時中國經濟正處於向上成長的階段，藉由寬鬆的貨幣政策與財政刺激措施，很快地就走出通縮陰霾，但此次中國面臨的通縮主要是來自中國經濟本身既有的問題，歷經10幾年的高速成長後，中國開始浮現內需不足與結構性問題，像是出生率降低導致人口紅利消失，還有失業率不斷創高、企業債務槓桿過高等，因此，中國這次要擺脫通縮恐怕不容易。

中國青年失業率不斷攀升，日前北京當局表示，將暫停公布相關數據。（路透）

中國通縮 全球有感

由於中國為世界製造大國，別國也可能因中國通縮受到影響，一方面雖然有助於其他購買中國產品的國家降低通膨，但當廉價的中國製商品充斥全球市場，很可能會削弱其他國家製造業的競爭力。

綜觀上述，中國通縮很可能是反映了民間對未來景氣恐陷入衰退的不安，隨著企業減少投資、工資增長停滯、家庭增加儲蓄降低支出，導致整個社會欠缺運轉的活力，要想走出通縮的困境，北京政府若一昧醉心內鬥爭權，恐難以重振民間信心。

中國這波通縮主要是源自於該國內需不足與結構性問題。（彭博）