〔編譯方琬庭／綜合報導〕美國學者指出，中國股災凸顯「國家隊」功效有限，且中國領導人認為股市「上漲就贏，下跌就輸」，不願屈服於市場自由原則，加上官媒將股市表現與領導人形象掛鉤，造成今日窘境。知名分析師迪馬克（Thomas Demark）預期，未來三週內上證綜指恐再跌十四％，下探三二○○點。 中股連日重挫，上海證交所綜合指數繼週一暴跌八．五％後，昨天收盤再跌一．七％，投資人信心潰散。（路透） 加州大學聖地牙哥分校國際關係教授諾頓（Barry Naughton）指出，中國官媒稱股市上漲為政府執政成功的證據，並且將國家主席習近平形容為「成功與自信的新中國臉孔」，導致股市一旦陷入調整，政府難以脫身，投資人信心潰散。 迪馬克表示，中股較六月十二日高點下滑卅八％，走勢與美國一九二九年股市崩盤情況類似，當時道瓊指數連漲五年，漲幅累計超過二○○％，隨後在三個月內暴跌四十八％。迪馬克曾於二○一三年準確預測上證綜指觸底時機。 戰略暨國際研究中心（ＣＳＩＳ）政經學者甘思德（Scott Kennedy）指出，北京當局救市只是為支撐國營企業及銀行，並非保護散戶投資人，中國官方不願依市場自由原則運作，且政府已成為中股最大投資人，無法反映中國經濟現況。

2015-07-27  17:33 〔記者卓怡君／台北報導〕中國上證指數今日暴跌8.48%，創2007年3月以來單日最大跌幅，同時改寫史上第二大跌幅紀錄，並跌破3800點大關，深證指數也走跌7.5%，兩市共計超過2000檔股票跌停。 圖與今日本文無關。圖為上證指數。（取自謝金河臉書） 摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文分析，6月以來，中國股市走勢大起大落，市場氣氛備受衝擊，投資信心也轉趨脆弱，因此，任何風吹草動都會引起市場大幅波動。 余鎮文進一步分析，今日中國股市單日大幅走跌的原因有三： 一、IMF敦促中國退出救市措施，市場擔心政府政策可能會縮手。 二、雖然7月製造業採購經理人與工業利潤等數據皆不如預期，但因中國豬肉價格上揚，來到三年來新高，可能推升通膨壓力增溫，進而減少人行降息以支撐經濟增長的空間。 三、中國股市短線大幅上漲後，高檔出脫賣壓不小，調節壓力仍需時間消化。 余鎮文表示，前一波中國股市大幅修正時，約當上證指數位於3800-4200點，中國政府積極進場救市，許多資金也跟著政府投入股市，然而，隨著指數快速止跌反彈後，資金陸續出現解套或獲利了結的壓力，短線指數將維持區間整理格局，但隨著成交量逐步放大與政策持續做多，預期仍有向上機會。 余鎮文認為，短線來看，中國股市維持區間波動機率較大，但在政策行情力挺、估值合理與長線結構調整等利多題材加持下，看好下半年仍有再度向上的機會，建議積極投資人逢低分批布局，穩健投資人可透過納入高息A股的中國收益型商品，在較低的波動度下參與中國長線走升趨勢。

〔記者盧冠誠／台北報導〕國民黨曾長期執政的苗栗縣爆發「財政土石流」，據中央銀行統計，去年底全體銀行對政府機關（中央及地方政府）放款餘額達一．四四兆元，與二○○八年底一．二五兆元相比，馬英九總統執政六年下來，成長十五％。 銀行對政府放款 陳水扁前總統執政期間，全體銀行對政府機關放款餘額自二○○四年開始逐年遞減，到二○○八年底交給馬政府時降至一．二五兆元低點，但馬總統執政期間卻債台高築、債多不愁，去年底攀升至一．四四兆元。 廠商周轉不靈 衝擊台灣疲弱經濟 這次苗栗縣政府的財政危機，不僅造成公務人員薪資遲發，被迫向中央求援，還傳出有廠商因無法如期領到工程款，導致資金周轉不靈，發生跳票及倒閉的情況，進一步衝擊台灣疲弱不振的經濟。 央行統計，去年底全體銀行放款餘額為廿一．九四兆元，其中有六．五六％來自對政府機關授信；銀行體系中，又以財政部百分之百持有的台灣銀行，放款餘額最高。 據台銀年報顯示，去年底放款餘額二．三二兆元，有十五．四四％比重來自對政府機關授信，為全體銀行平均的兩倍多，金額近三六○○億元。 央行官員指出，經過這次苗栗縣政府事件後，相信各銀行基於風險控管，會對資金做更妥適配置，並就各級政府債信情況，調整放款利率。 苗栗債務危機 農業金庫成最大苦主 雖然苗栗縣政府爆發債務危機，最大苦主為農業金庫，債權金額約一三○億元，高居各銀行之冠，但台銀在財政部指示下，奉命建置融資調度平台，協助苗栗縣政府調度支應積欠廠商的工程款。 財政部官員無奈表示，融資調度平台為短期因應措施，地方政府仍應本財政自我負責精神，厲行各項開源節流措施，加強財務調度管控，以確保財政永續發展。

IEK：能否走出谷底 最大變數在中國 〔記者王孟倫／台北報導〕中國「紅色供應鏈」崛起與發酵，已對台灣製造業帶來衝擊。工研院產經中心（ＩＥＫ）昨公布我國製造業景氣最新預測，今年製造產值年增率從二．一七％大砍到剩○．八六％，整體製造業產值從原預估的十九．五一兆元下修到十九．一五兆元，金額約減少三五一二億元；ＩＥＫ強調，我國製造業景氣是否已見谷底，仍有不確定性變數，最大變數還是中國。 今年我國製造業產值年增率，IEK大幅下修1.31個百分點。（記者王孟倫攝） 國際景氣淡 原物料跌也是下修因素 ＩＥＫ產經中心區域研究經理陳志強分析，製造業產值大幅下修主因有三，包括「國際景氣復甦趨緩」，「中國紅色供應鏈發酵」，衝擊我出口表現，及「國際原油、原物料價格下跌」，進而影響我國製造業產值表現。 ＩＥＫ指出，近期我國出口表現欠佳，主要是受中國「紅色供應鏈」影響，例如我國石化產業外銷以中國市場為主，但中國正積極調整結構與發展煤化工業，不僅對我國形成「進口替代」之威脅，也加深我國大宗石化產品在中國的競爭壓力。 國際油價走跌也影響石化業產值。陳志強說，由於今年上半年原油均價較去年同期大幅下跌四十七％，影響我國石化產業表現，「化工工業」更受衝擊，預估今年產值年增率從上次的○．八％，調降到衰退四．二％，產值下修到五．一五兆元。 陳志強強調，台灣製造業景氣是否已到谷底或後續可反彈，仍有不確定性變數，例如中國股市會不會再大跌、經濟會不會持續減速等，都必須進一步觀察。 ＩＥＫ也對政府提四大建議，首先是「積極協助產業對新興市場和工業國家拓銷」，其次是「電商平台前進中國內需市場」，第三「建立跨國產業合作」，第四為「深化自由貿易協定（ＦＴＡ）利用率與談判項目」。 ＩＥＫ認為，長期而言，我國除要調整出口結構外，須透過政策誘因，刺激產業投資，促進產業轉型與生產力提升，並洽簽自由貿易協定等，皆是長期且需要即刻展開的工作。

〔記者盧冠誠／台北報導〕國際金價昨一度跌破每英兩一一○○美元整數關卡，創逾五年新低；中央銀行持有全球排名第十四名、高達一三六二萬英兩的黃金儲備，市值也自高點蒸發逾百億美元。 2015年首季各國央行（機構）黃金儲備 國際金價曾於二○一一年九月飆上一九二○美元歷史天價，當時央行持有黃金市值也高達二六一．五億美元，如今跌至一一○○美元，市值降至一五○億美元，蒸發一一一．五億美元（近台幣三五○○億元）。 不過，相較南韓央行近年「淘金」平均成本約一六五○美元，現已面臨嚴重虧損，台灣央行持有黃金成本不到四○○美元，目前未實現利益仍有九十五億美元。 央行官員表示，黃金沒有利息，獲利只能靠價格上漲，但金價波動遠高於公債，因此長期來看，持有黃金的報酬率低於美國公債，若持有更多黃金，風險也會較高。 央行一直以來都沒有增持或出脫黃金的計畫，持有目的主要是作為新台幣發行準備，目前我國黃金市值占外匯存底比重約四％，比中國、日本、南韓及新加坡高。 而央行持有價值不菲的黃金，都存放在新北市新店通往烏來的「文園」金庫，裡面有一百餘名武裝憲兵駐守，外圍牆還架設通電的鐵絲網，不輸總統官邸級的維安，目的就是要保護國家「金脈」。

學者︰保三 不可能的任務 〔記者王孟倫、陳梅英、編譯方琬庭／綜合報導〕我國經濟成長率（ＧＤＰ）又見一路下修！中華經濟研究院昨調降今年我國ＧＤＰ到三．○四％，較前次下修○．五二個百分點，不僅逼近「保三」邊緣，且是國內機構最低。中央大學經濟系教授邱俊榮直言，「保三」幾乎是不可能的任務。 國內各機構今年GDP成長預測 亞洲開發銀行（ＡＤＢ）昨也宣布，受到中國及美國經濟活動低於預期影響，開發中亞洲國家今、明兩年ＧＤＰ恐降至六．一％及六．二％；亞銀並將台灣今年經濟成長率由三．七％下修至三．四％，明年則維持三．六％預測值。 景氣直降，國內各機構吹起ＧＤＰ下修風！繼主計總處、台綜院、元大寶華與中研院後，中經院也加入下修ＧＤＰ的行列。 中經院副院長王健全表示，這次下修ＧＤＰ主因是出口衰退、投資動能疲弱；由於今年第二季ＧＤＰ成長率僅二．八六％，上半年ＧＤＰ成長率為三．一一％，下半年預測值為二．九七％，加總計算後，預估今年全年ＧＤＰ為三．○四％。 對於保三拉警報，王健全說，今年下半年國際情勢可望轉佳，但由於基期因素，使得下半年ＧＤＰ表現低於上半年，「整體看來，全年ＧＤＰ仍可望保三」。 但中央大學經濟系教授邱俊榮認為，國際經濟情勢仍有疑慮，六月出口衰退情況遠高於外界預期，這讓今年ＧＤＰ表現雪上加霜，外在環境使得台灣今年ＧＤＰ下修，將更為明顯。 邱俊榮說，去年下半年有蘋果新機效應帶動我國電子產品業績成長，但也墊高比較基期；今年下半年出口難有成長空間，勢必使得全年ＧＤＰ成長率低於三％，也就是「保三」破功；若投資和消費表現也不佳，今年ＧＤＰ甚至不排除降到二．五％。 亞銀也下修台、中成長預測 另，根據亞銀「亞洲發展前景」報告，台灣今年一到四月出口訂單僅成長○．七％，反觀去年同期達四．三％；加上投資與政府支出下滑、全球經濟情況（尤其是中國）不確定性高，可能進一步拖累經濟成長動能。亞銀也將中國今年經濟成長由七．二％降至七％，香港由二．八％下修至二．六％，南韓由三．五％砍到三％。 但國發會經濟發展處處長吳明蕙仍表示，依國內近期的各項數據，機械設備進口值在六月已轉正，且電子產品新品在下半年較旺，可帶動中間財訂單出現；加上歐美耶誕節商機等，下半年還是有很多正面機會，ＧＤＰ還是會有三％以上。

  中國A股在連續3個交易日強彈後昨又大跌，滬深兩市再見千檔跌停。中國救市手段盡出，或可止住A股跌勢，但印鈔救市的結果恐將造成人民幣信用下滑；台灣有高達新台幣1.6兆餘元、超過20萬戶的人民幣存款恐將籠罩在匯損陰霾下。 人民幣存款正面臨利差縮小、匯損增加的兩大風險。中國為了救經濟、救股市，近14個月來，中國人行4度降息、5度降準，向市場釋出大量流動性，利率跟著走跌。 以近來中銀開給我國國銀的轉存款利率，幾乎都降到3%左右，不少國銀先前推出超過3%、甚至達4%的人民幣優存，現在恐得抱著燒，收愈多賠愈多；可預期的是，未來國銀恐得跟著調降人民幣定存牌告利率，以免做賠本生意。 不只利差縮水，人民幣匯損風險也增加。在人行數度降息、降準後，已有外媒大膽預測，若趨勢不變，2年內人行恐被迫跟進零利率救市。 而中國近來救股市，人行透過股票質押方式，向21家券商提供2600億元人民幣的信用額度，這等於是拿股票做為人行保證金印鈔，相對債券商品，股票是高風險資產，人行做法將造成人民幣信用風險，加上中國出口不振，人民幣下半年貶值壓力將只增不減；定存族或許該考慮棄人民幣轉存其他商品。（費特曼）

中國股市今上演絕地大反攻，上證指數收盤大漲5.64％，創6年來最大漲幅。（法新社） 2015-07-09  17:01 〔即時新聞／綜合報導〕中國股市今天在中國官方祭出十幾道「金牌」，全力救市拉抬下，包含滬、深、港股都上演絕地大反攻，自早盤大跌3％後一路攀高，終場漲幅都在3％以上，上證指數更創6年最大收盤漲幅。 中國股市上午一開盤隨即重挫逾3％，但是在官方救市措施大舉出籠，10點後隨即反攻，午盤後更是急漲近6％，終場上證指數收3709.33，大漲202.14點或5.76％；深成指也大漲469.45或4.25％，收1萬1510.34點；恒生指數也大漲876.23或3.73％，收2萬4392.79點 今天有香港媒體形容，中國官方的救市手段是十幾道「金牌」，其中包含21家證券公司提供2600億元（新台幣1.3兆元）資金入市；上市公司持股超過5％以上大股東，半年內不賣股等強硬手段。 特別在今天上午公安部副部長親自帶隊至證監會，調查惡意放空的相關資料後，迅速嚇走了空方，帶動中港股市全面翻漲。 今天兩市正常交易的1338檔個股中，有超過1200股漲停，然而A股仍有超過1400家企業處於停牌狀態，佔半數以上；隨著中國官方的救市，逐漸轉向小型股，是否能如願止住投資人的賣壓及恐慌心理，將是未來觀察焦點。

〔記者盧冠誠／台北報導〕台股昨日開低走低，加權指數接連失守9200點、9100點、9000點等關卡，讓進場護盤的公股行庫大喊「撿到手軟」，甚至憂心恐重蹈2011年、總統大選前一年的覆轍。 台股昨開低走低，指數失守9000點關卡，來到8976點，希債僵局與中股重挫，讓進場護盤的公股行庫大喊「撿到手軟」。（法新社） 「選前的陰影又來了！」這名行庫主管說，2011年先有歐債危機，後來美債被降評，造成全球股災，而今年希臘債務僵局越演越烈，雖然少了美債干擾，但來了中國這顆更大的未爆彈，建議短線上別接「沒落地的刀子」，待股市籌碼沉澱後，再思考布局方向。 對於是否接到財政部護盤指令，多位行庫主管皆低調不願證實，僅說「老闆」很尊重銀行內部操作。 一位大型公股行庫操盤主管表示，中國股市持續挫跌，以及近半數個股停牌，恐慌效應蔓延到台股，加上台灣出口表現差強人意，市場對未來景氣充滿疑慮，成為加權指數單日重挫近3%主因。 「不敢再撿了，要冷靜一下！」該名主管說，從週一希臘公投結果出爐後，內部就開始進場，沒想到卻越跌越深，本來評估9000點大關應該有撐，如今失守後，止跌訊號尚未出爐前，還是先觀望吧！ 近日公股券商進出大都呈現淨買超，以具指標的台銀券商為例，昨買超前10名個股幾乎以權值股為主，且有一半是具有護盤指標的金融股，電子股則是聯電（2303）、日月光（2311）、鴻海（2317）、台積電（2330）等。 蘋概股 護盤首選 對於金融股買超主力，券商主管認為，銀行因考量資本適足率（BIS），很少投資同產業的金融股，推測是也常透過公股券商進出的政府基金買進，此波護盤主要目標，將以基本面樂觀的蘋概股為首選。 2011年選前跌2300點 展望後市，一位行庫主管憂心會重蹈前次總統大選前一年的覆轍，因加權指數從2011年5月底8988點起跌，至該年12月中旬，最低下殺至6609點波段低點。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕就算中國官方加碼救市，Ａ股逾半股票「停牌」，上證綜合指數昨日盤中崩跌逾八％，再現「千股跌停」慘況，權值股集體重挫，最後收跌五．九％；彭博報導示警，若市場信心不再，中國恐重演美國一九二九年經濟大蕭條的崩盤局面。 中國A股危機12日 上證指數昨終場暴跌二一九．九三點，至三五○七．一九點，創三個月來新低，早盤曾大跌八．二％，跌幅創二○○七年來最大。深證成分股指數收挫二．九％，報一一○四○．八九點。 1476檔停牌、千檔跌停 72％股票停擺 到週三上午，滬深兩股市共達一四七六檔停牌，超過Ａ股總數的一半，凍結了價值二．六兆美元股票，占中股總市值四十％，再加上近千檔股票跌停，七成二的股票高掛「免戰牌」，想賣也賣不掉。 這造成有變現需求的投資人轉向拋售中國公債、香港股票和商品期貨，中國一年期公債殖利率升幅創紀錄，香港恆生指數跟著重挫近六％；香港ＲＳ投資管理公司基金經理朱湯尼（音譯）表示，中股存在「恐慌」，不建議去接掉下來的菜刀。 再祭六招救市 勒令大股東不准賣股 中國證監會等機構為阻止股市恐慌性賣壓，週三再宣布至少六項新護盤措施，包括中國人行緊急宣布無限制提供流動性支持、證金公司向廿一家券商提供二六○○億人民幣信用額度、擴大購買中小型股票；證監會更勒令上市公司控股及持股五％以上股東半年內不准減少持股。 上海股市週二融資餘額減少了九八三億人民幣，連續十二天下降。外資繼續離場，連三天撤資創紀錄，普遍認為中國對股市的干預將讓情況更糟。 彭博分析，中股目前情況如同華爾街一九二九年十月下旬處境，當時美國最有權勢的五個銀行家商議後推出救市方案，但市場信心無法持續，道瓊指數在幾天後崩跌十三％，後續三週又下摜卅四％。 上證指數週三盤中跌深到三四二一．五三點，較六月盤中波段高峰下跌卅三．九％，不到一個月時間就跌光近三個月漲幅，交易量占八成以上的中國散戶哀鴻遍野。

央行、證監會、保監會、國資委等中央機構也在周三上午推出六大救市措施。   截至周三（7月8日），中國上海及深圳兩地股市已有超過1400家上市公司股票停牌，佔上市股票比例超過50%。 周三午後，滬深兩市又有21家上市公司公告停牌。而據Wind資訊數據顯示，周二（7月7日）晚間，共有超過600家上市公司申請周三（7月8日）停牌或延期複牌。此前，已經有接近800隻股票停牌。有市場分析人士指出，這麼大規模的股票停牌潮是中國A股有史以來所罕見的。 從新近停牌或延期複牌公司的停牌事由來看，多為籌劃重大事項、重大資產重組和非公開發行。而絕大部分上市公司並未披露停牌的具體原因。 與此同時，在周二下跌了超過1%的上海股市在周三一開盤又繼續大幅下滑，滬指一度下跌了8%。 六大救市措施 包括央行、證監會、保監會、國資委等中央機構也在周三上午推出六大救市措施。 其中中國人民銀行新聞發言人指出，為支持股票市場穩定發展，中國人民銀行積極協助中國證券金融股份有限公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。中國證券金融股份股份有限公司過去數天來不斷入市大手購買藍籌股，希望穩定股市。 而中國證監會也宣佈三項措施，包括中國證券金融股份有限公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況；同時支持上市公司控股股東、持股5%以上股東（以下並稱大股東）及董事、監事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩定股價；此外，中國證券金融股份有限公司通過股票質押的方式，向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用於證券公司自營增持股票。 中國保監會也發出通知，放寬保險資金投資藍籌股票監管比例，對符合條件的保險公司，將投資單一藍籌股票的比例上限由佔上季度末總資產的5％調整為10％，增幅達到一倍。 而國資委也要求各有關中央企業，在股市異常波動期間，不得減持所控股上市公司股票。 至於中國金融期貨交易所也向會員發出通知稱，由於市場波動很大，對部分客戶採取限制開倉的措施。此外，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金，由目前合約價值的10%提高到20%。7月9日起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金進一步提高到合約價值的30%。 （撰稿：李文/責編：蕭爾）

中國紅色供應鏈崛起 台灣出口衝擊續擴大 〔記者邱柏勝、鄭琪芳／台北報導〕財政部昨公布六月出口二三○．七億美元，為近五十七個月以來新低，較去年同月大減十三．九％，已連續五個月衰退，且是近六年來最大減幅；累計上半年出口一四二四．三億美元，較去年同期減七．一％。中國「紅色供應鏈」崛起，對台灣出口衝擊持續擴大。 近一年出口金額及年增率 主計總處五月底才將今年ＧＤＰ（國內生產毛額）由三．七八％大幅下修至三．二八％，主因出口表現不佳，投資與消費也不如預期。但第二季出口僅七二一．九億美元，較主計總處預估的七四四．八億美元少了二十二．九億美元，出口持續低迷，今年ＧＤＰ可能再下修，甚至難「保三」。 財政部統計處長葉滿足表示，原本預估六月出口年減約九％至十％，沒想到電子產品庫存去化速度放緩，六月電子產品出口僅七十四．二億美元，年減九億美元或十．八％，連四個月衰退，創下二○○九年八月以來最大減幅，導致六月出口遠不如預期，「有點意外」。 累計上半年出口一四二四．三億美元，年減七．一％；上半年進口一一六六．七億美元，年減十四．九％；出進口相抵，由於進口減幅大於出口，上半年出超二五七．七億美元，年增九十五．六億美元。 財政部統計，六月對主要貿易地區出口均衰退，尤其對中國及香港出口大減十七．一％最多。此外，除了交通運輸設備出口增加，各主要貨品出口也均呈衰退，其中基本金屬及其製品出口二十．九億美元，年減四．三億美元或十七．二％，主因中國產能過剩、國際需求疲軟；資通信產品出口八．二億美元，年減三．八億美元或卅一．四％，主因手機出口連續兩個月大減逾五成、手機零組件出口也大減逾四成。 6月出口年減13.9％ 近6年來最大減幅 另外，國際油價低檔盤旋、中國產業供應鏈在地化，嚴重影響我礦產品及塑化產品出口。葉滿足表示，上半年礦產品、塑化產品出口年減七十二．八億美元或廿一．四％，影響出口表現達四．七個百分點，也是今年出口疲軟主因。 葉滿足認為，今年低點已到，但「九月以前很難出現正成長」。她強調，今年全球景氣復甦力道滯緩，需求降溫，亞洲各國貿易都受到衝擊，其中韓國上半年出口減五％、日本減七．四％，新加坡更大減十三．二％，只有中國小增○．六％，「顯然各國出口表現都不好」。

「國家隊」砸逾千億人民幣護盤 仍不敵賣壓 〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國股市直直落，外資分析師認為，中國政府做得愈多，愈有可能讓人感到官方「絕望」及「恐慌」，尤其救市措施若沒有明顯成效，反而將付出沉重代價，不但政府面臨信任危機，更可能波及金融市場，造成系統性風險，甚至衝擊國內消費及實體經濟。 中國近來主要拉抬股市措施 本週以來，中國全面展開Ａ股保衛戰，政府救市措施多箭齊發，國有金融公司等「國家隊」投入數百億人民幣資金大舉進場護盤，敲進如中國鐵建、中國石油天然氣集團等可拉抬大盤指數的藍籌股「維穩」，甚至與空頭對作、「大量在跌停板上掃貨」，仍不敵市場跌勢。 法國巴黎投資公司香港投資主管鄺樂天表示，中國穩定措施似乎無法帶動中股持久性復甦，只有基本面好轉才能令人興奮，「很多子彈都已發射，他們還能降息幾次？」去年秋季以來，中國人行已降息四次、調降銀行存款準備率三次。 美銀美林全球研究部中國策略分析主管崔巍指出，中國金融系統不透明，政府無法掌握場外配資（非法股票融資）風險，Ａ股繼續下跌導致傳染性恐慌，恐引發系統性風險，最終銀行、券商和投資人必須共同承擔損失。 中國官方上週末密集公布救市對策，包括暫停廿八家企業發行新股（ＩＰＯ）、廿一家券商出資一二○○億人民幣投資藍籌股ＥＴＦ（指數股票型基金）、中央匯金公司進場買股護盤、中國人行對國有中國證券金融公司提供流動性支持、防堵股市空頭及抑制融券交易在內。 信評機構惠譽旗下BMI Research亞洲風險主管伍德表示，中國已祭出一系列從未使用過的招數，包括讓養老保險金進場買股，所承擔風險大幅提高，一旦未能穩定股市、從當前水準明顯反彈，國家機器恐面臨一場「信任危機」。 澳盛銀行經濟學家劉利剛指出，北京這些措施都是為了短期內修正股市，但無法解決中股和金融體系面臨的根本問題。瑞信經濟學家陶冬說，中國股市下跌恐造成波及實體經濟的外溢風險。 法國興業銀行經濟學家巴德爾警告，北京可能已感到「恐慌」，此干預中股的做法相當危險，一旦政府資金撤離，只會造成市場動盪、信心受損，使中股對外資的吸引力大降。

週二滬深1700檔跌停 股災波及香港 〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國政府護盤的漲勢僅於週一曇花一現，週二上海、深圳股市挫低一．三％、五．八％，兩股市逾一七○○檔個股跌停，為過去五個交易日來第四度收黑；上證綜合指數盤中暴跌近五％，最後守住三七○○點。科技股為主的深證成分股指數終場大跌逾七○○點，收在一一三七五．六點，成交量剩約三○一四億人民幣，較前日腰斬；創業板指數重挫五．七％。 中國政府救市，但週二上海、深圳股市挫低1.3％、5.8％。（路透） 中國Ａ股股災蔓延到香港Ｈ股，恆生中國企業指數收跌三．三％，自高點已跌廿％、遁入熊市（空頭市場）。 近一個月 Ａ股市值蒸發3.2兆美元 中國近來一連串穩定股市及護盤措施，都無法止住這波一九九二年來最大跌勢。自六月十二日以來，上證指數累計跌幅高達廿八％，不到一個月內中國Ａ股市值已蒸發超過三．二兆美元，為印度股市規模的兩倍；融資持股迄週一減少九三六億人民幣，減幅創二○一○年來最大。 中國上市企業躲避股災，以暫停交易方式自救。週二，中國三七八家上市企業宣布停牌，據深圳交易所發行的「證券時報」報導，一週來已有逾千家企業暫停交易，超過滬深兩市中國Ａ股的三分之一。 華西證券分析師魏瑋表示，中股拋售潮持續，由於中國政府穩定基金規模不足以遏止這波跌勢，現在最重要的是穩定整體市場和恢復信心，否則不只小型股將進一步下挫，連大型股恐怕都無法自保。 中股交易占八成的散戶投資人大軍信心已漸失。據西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心調查，迄六月廿七日當週，僅四十．五％家庭股票戶仍獲利，遠低於六月十五至十八日調查的七十三．八％。 中國忙著救市之際，外資正加速逃離中國股市，繼週一透過滬港通淨賣出一三三．八五億人民幣後，週二又淨賣出一○二．五六億人民幣。彭博數據顯示，德意志銀行規模八．五九億美元的Ａ股相關ＥＴＦ（指數股票型基金）賣空比例於七月一日升至創紀錄的廿三％。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕歐洲央行六日雖決議維持對希臘銀行的緊急流動性援助（ＥＬＡ）額度上限，繼續提供現金周轉，但緊縮抵押品條件要求。希臘金融體系瀕臨癱瘓，股市週二、週三繼續休市，銀行不確定何時可重開營業，企業被迫用現金支付員工薪水。 歐元集團領袖週二舉行高峰會，討論如何因應希臘公投反紓困派獲勝的衝擊，希臘總理齊普拉斯預料將提出新經改方案。由於希臘銀行業現金幾乎被提領一空，希臘政府週二下令銀行業繼續停業。圖為希臘退休民眾在希臘國民銀行外等待領錢的情景。（法新社） 提高抵押品條件 股市續停擺 知情人士透露，目前監管機構考慮三個選項，包括根據希臘和債權人達成的新紓困協議私下增資，從債權人方面取得對希臘銀行業的應急資金撥款；或先由希臘銀行持股人和債券持有人出資，接著對存款戶收取費用；第三，凍結金額十萬歐元以上的銀行存款。 希臘實施資本管制、銀行業關門已進入第二週，歐洲央行提供的流動性援助是希臘銀行業目前唯一救命金的來源。歐洲央行管理委員會週一開會討論後決議，對希臘ＥＬＡ維持在六月二十六日水準、即八八六億歐元，但提高銀行取得資金的門檻。 歐洲央行聲明指出，希臘財務情況衝擊銀行業者，「因為用於ＥＬＡ的抵押品，很大程度上取決於與政府相關的資產」，因此決定對希臘銀行ＥＬＡ抵押品折扣進行調整。 根據彭博報導，歐洲央行把希臘公債等擔保品的折扣率提高至四十五％，此舉讓希臘銀行業要取得ＥＬＡ資金，變得更困難；此外，希臘曾要求把ＥＬＡ額度提高三十億歐元，但遭歐洲央行拒絕。 希臘四位金融業者透露，該國銀行延長放假，至少在本週五或下週一前，都無法重新營業；目前資本管制雖暫時延長至週三，但可能會持續至下週一以後。 資本管制衝擊希臘工商業及民生用品，許多商家靠庫存苦撐，至少三家大型企業、含最大電器連鎖零售商Kotsovolos在內，已改用現金付薪。進口商與中間盤商警告，貨物進口已大幅減緩，尤其食品、藥物供應面臨最大風險。

〔記者高嘉和／台北報導〕成也形象、敗也形象，可說是王品集團幾年內由盛而衰的最佳寫照。王品是在二○一三年三月掛牌上市，一掛牌就擊退晶華酒店躍居觀光股王，當年每股獲利衝上十三．六四元，賺了近一．五個資本額；但去年下半年遭食安風暴延燒，王品不管是下架或退費補償等處理都慢半拍，形象因而大損，第一季每股還賺四元，到第四季已賺不到一元。 王品集團兩岸事業表 戴勝益高人氣 塑造王品好形象 與鴻海集團董事長郭台銘一樣，王品集團創辦人戴勝益也是媒體寵兒，郭台銘有「郭語錄」，他則有「戴語錄」或稱為「王品語錄」。內容包括「成功靠運氣，待客如家人」、「演戲可以彩排，人生不能重來」、「只講人緣，不講人脈」、「你認真，別人就會當真」等。戴勝益幾乎被形塑到與王品集團劃上等號。 上市當觀光股王 品牌不斷增加 戴勝益的高人氣也裝扮出王品集團的好形象，王品在興櫃就創下每股六百元的歷史紀錄，轉上市後即擠下晶華躍居觀光股股王。 隨著王品集團品牌不斷增加，從早期的王品、西堤，快速擴張出藝奇、陶板屋、原燒、聚北海道昆布鍋、夏慕尼鐵板燒、品田牧場、石二鍋、舒果、曼咖啡（將結束營業）、hot7鐵板料理、ita創義料理等十餘個品牌；當戰線延伸後，王品集團營收雖增加，但獲利卻未等幅同步成長。 「收入沒五萬別存錢」戴失言惹議 高人氣的戴勝益或許因邀約演講多了，難免「言多必失」，先是一句「年輕人收入不到五萬塊不要存錢」引發爭議，只好改口下修到三萬元；後又接受專訪談創業，表示要求兒子給正職員工薪水至少三萬元，這一席話又引起噓聲，遭批王品內部正職員工最低起薪僅二十七Ｋ、也不到三十Ｋ；而後一句「好餐廳沒有殘障廁所標誌」，更引發身障團體不滿。 最糟糕的是，去年食安風暴延燒，王品不管是下架或退費補償等處理都慢半拍；加上還發出「餐飲業不是黑心油的祭品」的員工信，發動上街頭討公道，更傷害王品集團形象。王品不僅獲利衰退，股價更從每股近五百元高檔、最慘時腰斬到跌破二四○元。

有專家指出，比起中國股市崩盤，希臘危機根本微不足道。（路透） 2015-07-03  11:49 〔即時新聞／綜合報導〕希臘週日將舉行公投，許多人都擔心債務危機恐衝擊全球經濟。但有專家卻指出，該擔心的不是希臘，因為在地球另一邊的中國，近3週以來股市市值已跌掉了10個希臘。 中國近3週以來股市市值已跌掉了10個希臘。（彭博） 《彭博社》報導，匯豐（HSBC）亞洲經濟研究部共同負責人范力民（Frederic Neumann）指出，目前希臘所發生非常戲劇性的危機，可能對於全球經濟很難有決定性的影響，相較之下，中國股市崩盤對全球經濟的衝擊，會帶來比希臘更嚴重的後果。 根據《彭博社》數據，中國股市自6月12日高點以來，市值已蒸發2.36兆美元（72.87兆台幣），相當於希臘去年一整年國內生產毛額（GDP）的10倍，等於中國3週內就跌掉了10個希臘。 范力民認為，中國金融市場雖然因其封閉性質，所以股市暴跌未能直接影響全球市場，但若中國股市真的崩盤，將衝擊中國國內需求，也會讓過去10年全球經濟重要的成長引擎熄火。

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國上海、深圳股市指數迄週一已跌進技術上熊市（空頭市場），迫使北京接連出重手救市。中國財政部除計畫允許養老保險基金投資股市外，還傳出考慮降低股票交易印花稅；中國人行繼降息、降存準率後，週二再向市場挹注短期資金500億人民幣，確保貨幣寬鬆和流動性充裕；中國主權基金中央匯金傳大手筆注資護盤，中國證監會更頻喊話安撫市場。 中國官方連日來祭出多項利多措施，並嚴查看管空頭交易，促使上海股市逆轉先前頹勢，昨日收盤強漲5.5%。（歐新社） 中國監管機構全力作多股市，包括查緝空頭、禁止公募基金（受政府監管、非私募的基金）賣股、向空頭溫情喊話及養老保險基金入市等方式，促使上海證交所綜合指數週二震盪收紅5.5%，創6年來最大單日漲幅。該指數盤中振幅逾10%，早盤一度挫低至3847.88點，午盤呈V形拉回，終場大漲224.19點，收在4277.22點。 深圳證交所成分股指數收漲5.7%，報14337.97點；創業板（新創企業）指數漲幅更高達6.3%。上海股市成交逾9415億人民幣，和深圳股市合計2市成交量達1.66兆人民幣。 分析師指出，中國官方近3天來祭出一系列救市政策、澄清民間配資（股票融資）風險降低，以安撫投資人情緒，政策作多全力搶救A股，促使大盤扭轉近期頹勢，個股強力反彈。首先，中國主權基金中央匯金投資公司週一傳出申購上海A股4大藍籌ETF（指數股票型基金），資金規模高達100億人民幣。 其次，中國財政部和人力資源和社會保障部於週一晚間公布「基本養老保險基金投資管理辦法」的徵求意見稿，提出該基金投資股票、股票型相關基金的合計比率上限為基金淨值的30%，中國社科院學者鄭秉文估算可投入中股的養老保險基金規模約在6000億人民幣。 人行逆回購操作 中國人行昨日進行7天期逆回購（附賣回）操作，向銀行體系注資500億人民幣，紓解短期流動性問題。人行上週六罕見宣布「降息」又「降準（存準率）」，擴大貨幣寬鬆措施，釋放資金規模據估計約介於1500~4700億人民幣。 此外，外國投資人很難放空中國A股，僅能透過境外發行的ETF或衍生品放空中國大企業，無法對特定個股或板塊下手，導致滬港通3月開放融券交易以來，仍未出現投資人放空紀錄，也使A股單邊走強、漲勢被放大。

赴中生產比 今年將超越在台生產 〔記者黃佩君／台北報導〕我國企業國內接單、海外生產比始終居高不下，造成投資及工作機會嚴重外流；根據經濟部統計，去年國內接單台灣生產比重已降到四十七．四％，但赴中國生產比重卻升到四十七．一％，差距從有統計以來（二○一○年）的五．八個百分點快速縮小到僅剩○．三個百分點，若情況不改善，今年就將會出現赴中生產超過在台生產的「死亡交叉」！ 企業赴中生產比 快追上在台生產比 經濟部調查顯示，去年外銷訂單海外生產比五十二．六％，再創歷史新高，相當於台商每接到百元訂單，就有五十三元是在海外生產；其中四十七．一％赴中生產，歐美僅三．一％，其他亞洲地區與東協六國分別為一．三％及一．一％。 海外生產比創高 對台貢獻反下滑 而國內接單在台生產比，則由二○一○年的四十九．六％一路下滑到去年的四十七．四％，對比赴中生產比由四十三．八％一路攀升到去年的四十七．一％，差距快速縮小；以今年前五月海外生產比五十三．一％，又略高於去年的五十二．六％來看，今年恐就會出現中多於台的「死亡交叉」。 更令人憂心的是，海外生產比屢創新高，對台灣經濟貢獻卻逐漸下滑。根據調查，去年六二九家在海外生產的業者中，向台廠採購材料、半成品或零組件的家數僅佔三十八．六％；以金額計算，更比二○一三年減少四．七個百分點。這些數字顯示「紅色供應鏈」衝擊將愈來愈明顯。 此外，調查廠商海外生產原因，「生產成本低廉」仍佔首位，高達五十六．六％，但比起五年前劇降十六．六個百分點，顯示海外生產低成本優勢已逐漸消失。

台股收盤大跌226.47點，收在9236.10點，成交量約933.3億元。（資料照，記者劉信德攝） 2015-06-29  13:45 〔記者卓怡君／台北報導〕希臘債務歹戲拖棚，上週末拋出公投與資本管制震撼彈，美股期指大跌逾200點，亞股今日全面「嚇跌」，台股以跳空重挫百點開出，隨即失守年線支撐，台積電（2330）今日除息行情失靈，賣壓不斷湧現，權值股全垮，盤面恐慌氣氛瀰漫，拖累指數一路走低，全數回吐上週漲幅，台股收盤大跌226.47點，收在9236.10點，成交量約933.3億元。 法人指出，希臘「脫歐」危機將持續牽動全球股市，台股又有除權息壓力，短線再測前波低點9170點的機率提高，建議投資人保持觀望。 電子股利空消息不斷，DRAM重要指標公司美光財報慘不忍睹，股價暴跌18%，造成費城半導體指數重挫逾2%，華亞科（3474）、南亞科（2408）同步大跌，再創波段新低；聯電（2303）對下半年看法相對保守，使半導體產業景氣雜音再起；NB族群因仁寶（2324）釋出調降全球NB、平板與手機出貨，加上微軟Win10授權金增加等不利因素，今日表現疲弱；面板因中國電視銷售不佳，庫存升高，報價下跌，面板族群今日再度軟腳；PA功率放大器強勢股宏捷科（8086）亦壓回。 太陽能族群在政府綠能政策加持與第三季旺季可期下，今日發光發熱，表現最為耀眼，紡織與醫美表現亦不俗，IC設計廠商祥碩（5269）因外資給予400元高目標價，連續兩天跳空漲停，成為今日綠油油盤面中的亮點。