目前中國經濟數據越來越糟，例如服務業PMI已經從景氣中性的50重摔下來，跌破了40，這是非常罕見的。

根據財新/標普全球週四聯合公布，4月經季節性調整的中國服務業PMI進一步降至36.2，綜合PMI降至37.2，二者均為2020年2月疫情爆發以來的最低點；上月分別為42.0和43.9。

極端清零政策導致的封城與隔離當然有重大影響，造成製造、運輸、物流與消費活動接近停擺，尤其是上海的封城已經超過一個月，港口不能正常卸貨與載貨，高速公路不能正常上下，經濟如何能不衰退？你不用等經濟數據發布出來也可預料得到吧？

問題是，中國經濟原本就已經有衰退的力量在作用著，我稱之為6大危機。

第一個是就業危機。出口部門因為美國加關稅，造成訂單流失，中間雖然有轉單效應（其他國家因為疫情的關係不能維持正常的生產活動，把訂單轉來中國），但是中國廠商知道這是短期現象，所以沒有增加設備投資，也不敢擴大僱用。

加上外資原本就在撤離，整個出口部門的就業機會在收縮，看看大學畢業生的就業比例大約25%，其他的要“返鄉創業”，或是“靈活就業”，你就心中有數了。

第二是房地產危機。房地產部門估計在GDP當中佔30%，這個部門因為就業與所得的下降，開始看到購房者交不出房貸，開發商還不了銀行貸款，爛尾樓在停工。

在貨幣政策寬鬆的背景下，房地產市場原來有消化過剩資金的作用，表面上也撐住了GDP的增長，但是後來房子蓋太多，超過居住的需求，變成了經濟理論中所謂的「過度投資」，有泡沫化問題。恆大的債務違約反映的是整個房地產行業的危機。

第三是民間投資的衰退。在產業監管與共同富裕的擠壓下，民間企業家開始自保，拿錢走人。政策缺乏透明度與穩定性，再加上私有產權缺乏法律上的保障，國有化的陰影在飄蕩，企業家的積極性嚴重受挫。

政府推動的基礎建設投資因為運量不足，缺乏經濟效益，已經成為財政的包袱。民間投資應該起來接棒，他們是自主創新的關鍵，也是創造就業機會的主要動力。

結果現在民間投資遇上社會主義的鐵拳，只好落荒而逃，那你還期望中國經濟能增長下去？

第四是通膨居高不下。美國在2009年第一季推出量化寬鬆政策後，一直沒有通膨，而中國自己跟著推量化寬鬆，衝過了頭：中國一國加印的鈔票，就超過美國加歐洲加日本三地所加印的總和。結果自然是中國老早就出現通膨。

一邊在量化寬鬆，另一邊出現疫情下的供應鏈斷鏈問題，供給短缺問題一直存在，形成停滯性通膨危機。

第五是大規模的資金外逃。簡單講，過去三年中國的對外貿易仍然有大量順差，加上外來投資以及在海外發債，中國人民銀行的外匯儲備資產理應大幅增加卻只是輕微增加，顯然大部分的資金是外逃了。

難怪中國現在有資本管制，不讓人民出國觀光，而且限制許多進口貨物。基本原因，外匯儲備不夠用了。

第六是蠢蠢欲動的債務風暴。民營企業、房地產企業、國營企業與地方政府現在都有債務違約問題，到頭來，龐大的債務只能倒給中央政府去背。然而，中央政府要養軍隊、武警與公安這些維穩部隊，開銷本來就很大了，還要花錢蓋海軍艦艇要打台灣，如何撐下去？

中國這6大經濟危機還會相加相乘，基本上已經超出習近平的處理能力。即使李克強上來接班，估計也接不了。總之，中國經濟的下行，還沒見底。好戲還在後面。

明明知道中國的大國崛起主要依靠經濟崛起，明明知道美國在對付中國的大國崛起，關鍵就是在經濟、技術與金融方面的較量，然而習近平卻領導中國這顆雞蛋，向岩石飛過去，對美國叫板。

鄧小平早就有說，搞好中美關係，才談得上改革開放。習近平的一切一切經濟失敗的源頭，在於搞砸了中美關係。我擔心的是，習近平與他的經濟顧問根本還沒看出這一點：對大國來講，經濟就是政治，而且還是國際政治。

*後記：中國經濟這6大危機會互相影響，互相強化，形成一個惡性循環，一旦掉進去這樣的陷阱，會不好脫身。中間即使某一個危機有轉機，有反彈，多半也會被其他危機拖住，難以真正走出困境。